【外盘市场综述】
3月20日（周四），国际商品期货市场延续分化格局，全线承压明显。原油市场盘中出现跳水行情，WTI和布伦特两大基准合约跌幅均超过2%；与此同时，贵金属金银也同步遭遇大规模抛售潮，COMEX黄金期货跌破4650美元/盎司重要支撑，白银跌幅更为惨重，单日暴跌超3%。恐慌指数VIX一度飙升至22，显示市场避险情绪急剧升温，风险资产遭到全面抛售。
外汇市场方面，美元指数强势上攻，盘中突破104整数关口，创近两周新高。10年期美国国债收益率升至4.32%，反映市场避险资金流向发生明显转变。比特币等加密货币同样遭到抛售，价格跌破67000美元/枚。
【原油大幅回落】
隔夜外盘原油期货大幅回落，WTI原油主力合约跌幅2.41%，报90.28美元/桶；布伦特原油主力合约下跌2.17%，报84.54美元/桶，双双失守关键支撑位。
本轮原油下跌的导火索来自两方面：其一，OPEC+内部传出分裂传闻。据不愿具名的海湾国家官员透露，沙特与阿联酋在产量政策上出现罕见分歧，阿联酋主张放宽减产以抢占市场份额，这一消息引发市场对OPEC+联盟稳定性的深度忧虑。历史上，OPEC+内部矛盾往往是油价暴跌的重要信号。
其二，美国财长在出席国会听证会时暗示，美国正在评估解除部分针对伊朗的海上制裁措施，以缓解国际油价上涨压力。这位美国财长表示，"我们正在研究所有工具来确保能源市场稳定"，这番表态被市场解读为美国可能默许伊朗原油流入全球市场，消息发布后原油期货盘后扩大跌幅。
此外，EIA周度库存报告显示美国原油库存意外增加220万桶，而市场预期为减少180万桶，库存数据的意外利空进一步加速了油价的下行。分析师指出，美国页岩油产量的持续增长正在抵消OPEC+的减产效果。
【金银同步下挫】
贵金属市场与原油呈现联动下跌格局。COMEX黄金期货主力合约下跌1.86%，报4628美元/盎司，跌破4650美元/盎司关键技术支撑，盘中一度触及4610美元/盎司低点；白银期货跌幅更为惨重，COMEX白银主力合约单日暴跌3.42%，报27.85美元/盎司，创近两个月最大单日跌幅。
黄金本轮下跌的直接驱动因素是美元强势反弹。美联储鹰派官员周四再度发声，重申美联储在通胀未明显回落至2%目标前不会考虑降息。利率期货数据显示，市场对美联储6月降息的预期概率已降至不足五成，美元资产的吸引力回升施压以美元计价的黄金。
与此同时，风险偏好的回升同样令避险资产承压。全球股市本周表现强劲，美国标普500指数和纳斯达克综合指数均创历史新高，科技股的大涨分流了部分黄金市场的资金。不过，机构分析师指出，央行的购金热情和地缘风险的中长期支撑并未消散，当前的调整更像是对前期过快上涨的技术性修正。
【国际机构持仓变动】
CFTC最新持仓报告显示，对冲基金在WTI原油期货上的净多头仓位降至36.2万手，为四周来首次下降，环比减少约2.3万手，显示专业机构对油价前景趋于谨慎。基金经理连续第三周削减黄金净多头持仓，COMEX黄金的基金净多仓降至52.3吨，为近三个月最低水平。
全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量连续第三周下降，当前持仓量为823.5吨，较年内高点减少约15吨。不过，该基金指出，中长期来看，全球央行系统性增持黄金储备的趋势仍在深化，中国、波兰、印度等新兴市场央行仍是黄金的坚定买家。
【宏观事件前瞻】
展望后市，市场将迎来一系列重要宏观事件的考验。下周美联储将举行议息会议并发布最新利率决议和点阵图，鲍威尔主席的讲话将成为决定大类资产方向的关键变量。分析师普遍预计美联储将维持利率不变，但措辞变化可能引发市场大幅波动。
此外，周五将公布美国2月PCE物价指数，这是美联储最青睐的通胀指标。核心PCE同比预计降至2.8%，若数据低于预期，可能重新点燃降息预期，从而压低美元并支撑黄金；若数据超预期，则可能强化滞胀交易逻辑，对股市和原油均构成压力。
【操作建议】
原油：支撑位88.00 / 86.50 / 85.00美元/桶；阻力位91.00 / 93.00 / 95.00美元/桶；建议反弹做空或观望，严控仓位。
黄金：支撑位4580 / 4520 / 4450美元/盎司；阻力位4680 / 4750 / 4800美元/盎司；建议逢低布局多单，关注美联储利率决议指引。
