【行情概述】
周五（3月20日），受中东地缘紧张局势持续扰动，WTI美原油期货主力合约盘中大幅波动，振幅超过3美元/桶，整体呈现典型的"V型"走势——亚市早盘快速跳水，欧美时段逢低买盘入场收复大部分跌幅，最终报收于92.43美元/桶附近，多空博弈空前激烈，成交量放大至近一个月高点。
隔夜盘面具体来看，WTI原油主力合约最低下探至90.80美元/桶，随后在91美元/桶上方企稳反弹，尾盘收复92美元/桶重要心理关口，日内振幅达1.8%，反映市场情绪剧烈波动。布伦特原油同步跟涨，报96.80美元/桶附近。
【地缘风险溢价大幅回升】
中东地区供应担忧情绪本周持续升温，再度成为扰动油价的核心因素。伊朗核问题谈判本周传来不利消息，美伊双方在铀浓缩及制裁解除议题上分歧巨大，谈判陷入僵局。市场对海湾地区原油供应稳定性的担忧骤然升温，能源风险溢价快速回升。
伊朗武装部队近期在霍尔木兹海峡附近举行大规模军演，该海峡每日承载全球约五分之一石油运输量。霍尔木兹海峡的紧张局势直接触发了市场的避险买盘，推动油价在盘中快速反弹。此外，也门胡塞武装继续在红海海域袭扰商船，苏伊士运河—红海航线近乎停摆，全球航运成本大幅攀升，进一步加剧了原油的供应紧张预期。
能源研究机构估算，若中东地区爆发局部军事冲突且霍尔木兹海峡受阻，油价可能在当前基础上再上涨15至25美元/桶。该机构将中东地区地缘风险因子对油价的溢价从此前的3至4美元/桶上调至5至7美元/桶。
【美国库存与钻井数据】
美国能源信息署EIA周四发布的周度库存报告显示，截至3月15日当周，美国商业原油库存减少310万桶，预期为减少180万桶；汽油库存减少120万桶，精炼油库存减少350万桶，库存全面去化超预期。炼厂开工率从前一周的85.3%小幅提升至86.1%，原油加工量环比增加25万桶/日，反映出终端需求依然旺盛。
贝克休斯油服数据显示，截至3月15日当周，美国活跃石油钻井数减少5座至492座，为近三个月来首次下降。分析师指出，钻井数下降将滞后传导至产量端，预计美国原油产量将在二季度开始出现边际放缓，这对中长期油价构成支撑。
【美元走势与宏观压力】
多空因素交织下，空头力量同样不可忽视。周五公布的美国经济数据整体表现韧性，削弱了市场对美联储提前降息的预期。联邦基金利率期货显示，交易员预计6月降息的概率从此前的70%降至58%。美元指数强势反弹至104关口上方，以美元计价的原油资产面临明显压制。
与此同时，全球经济增速放缓的忧虑持续存在。中国海关总署周五公布的数据显示，2月原油进口量为1030万桶/日，环比下降约8%，中国需求的不确定性令市场担忧挥之不去。欧洲方面，德国央行警告称欧洲最大经济体正面临技术性衰退风险，能源需求前景承压。
【机构布局与后市展望】
CFTC持仓数据显示，截至3月12日当周，投机基金在WTI原油期货上的净多头仓位较前一周增加约5%，表明机构对中东地缘风险保持高度关注。不过，部分机构已开始对冲多头敞口，警惕消息面反复带来的回调风险。
高盛能源团队发布研报称，中东局势的不确定性上升是近期最重要的油价支撑因素，该行维持四季度WTI油价100美元/桶的目标预测。摩根大通则更为激进，认为如果伊朗石油出口受到进一步制裁约束，WTI原油可能测试100美元/桶上方。
【技术面与操作策略】
从4小时图来看，WTI原油在90.80美元/桶附近形成双底形态，短线底部信号明确。5日均线上穿10日均线形成金叉，中短期均线系统呈多头排列，支撑价格震荡上行。布林带中轨位于91美元/桶附近，构成即时支撑。
上方初步阻力位于93.50美元/桶（2月中旬高点区域），强阻力在95美元/桶重要整数关口。若突破95美元/桶，将打开新的上涨空间，下一目标指向98美元/桶。
支撑位：91.00 / 89.50 / 88.00美元/桶
阻力位：93.50 / 95.00 / 98.00美元/桶
操作建议：逢低做多为主，激进者可依托91美元/桶支撑区域轻仓布局多单，止损设在89.50美元/桶，目标看至95美元/桶。注意控制仓位，密切关注中东局势进展及美国库存数据。
