【行情回顾】
周二纽约商品交易所（NYMEX）原油期货市场大幅走高，主力合约延续强势格局。截至今晨收盘，NYMEX WTI原油期货主力合约报91.80美元/桶，日内涨幅达到3.10%，单日上涨幅度为近两周以来最大，成功收复90美元整数关口并进一步上探。同期布伦特原油期货同步跟涨，报99.00美元/桶， WTI与布伦特价差收窄至7.20美元附近。中东地缘局势骤然升温是推动油价大幅走高的核心动力，霍尔木兹海峡运输风险溢价快速计入市场价格。伊朗与地区国家在海湾水域的军事对峙升级，令全球约五分之一的海运原油通过量面临潜在威胁，油价的地缘风险溢价显著扩大。
【基本面分析】
从供需两端观察，当前原油市场正处于紧平衡状态。需求侧，全球制造业PMI在经历连续收缩后出现企稳迹象，中国3月进口原油需求环比增长约8%，印度炼厂开工率维持在85%以上的历史同期高位，对亚太市场形成明显拉动。欧美市场方面，春季出行高峰临近，成品油消费预期转暖，炼厂利润企稳回升，采购意愿有所增强。供给侧则成为近期价格波动的主要来源。OPEC+维持自愿减产协议至2026年年中，沙特、俄罗斯等主要产油国减产执行率维持在较高水平，抵消了部分非OPEC+国家的增产压力。美国页岩油产量增速已明显放缓，贝肯产区新井产出效率下降至近三年最低水平，钻井平台数量连续四周下降，显示页岩油企业对高油价的增产响应已大幅减弱。伊朗方面，尽管核谈判消息时有反复，但实际原油出口量维持在每日120万桶左右，较制裁高峰时期下降约40%，制裁压力对伊朗供给的压制效应仍在持续。
从库存数据来看，美国能源信息署（EIA）最新周报显示，上周美国商业原油库存意外下降350万桶，汽油库存减少180万桶，精炼油库存小幅增加45万桶。库欣地区原油库存降至近两年最低水平，WTI原油期货交割地的库存压力明显缓解，对近月合约形成支撑。与此同时，美国战略石油储备（SPR）释放已进入尾声，商业库存与战略储备的合计库存量已降至2019年以来最低，意味着美国应对供应冲击的政策工具箱已大幅收窄，一旦出现突发供应中断，可动用的库存缓冲将十分有限。
【技术面解读】
从技术图表分析，WTI原油主力合约在日线级别已形成明显的上升突破形态。价格在上周有效站稳50日均线后，本周进一步突破85至88美元的震荡区间上沿，打开新的上行空间。 MACD指标在零轴上方二次金叉，红柱持续放大，量价配合良好，短期上行动能充沛。布林带通道开口扩大，中轨支撑在88美元一带，上轨阻力位于95至97美元区间。关键支撑位上移至87至88美元区间，即前期高点与布林带中轨共振区域；强支撑则在83至85美元区间，对应100日均线与前期成交密集区。若日内能有效企稳于91美元上方，则新一轮上涨趋势有望延续。 RSI指标升至68附近，仍未进入超买区域，上行空间尚未关闭。
【机构观点】
高盛在其最新能源周报中上调WTI原油三个月目标价至95美元，维持布伦特原油年中目标价100美元的判断。该行指出，中东地缘风险溢价的回归是推动油价上涨的关键因素，但全球原油供需基本面的改善同样为价格提供了坚实底部。高盛预计，2026年二季度全球原油市场将出现每日约50万桶的供需缺口，OPEC+维持减产将令市场供需关系持续偏紧。摩根大通则更为乐观，认为若霍尔木兹海峡相关地缘风险进一步升级，布伦特原油有冲击105美元的可能。不过，该行也提示，伊朗核谈判随时可能取得突破，一旦制裁放松，伊朗每日约100万桶的闲置产能可能迅速回归市场，对油价构成重大利空。花旗银行相对谨慎，建议关注本周OPEC+月度会议结果与中东局势进展，若两国冲突不进一步升级，92至95美元区间可能是短期顶部。综合来看，地缘风险溢价短期内将继续主导油价走势，建议投资者以回调做多思路为主，同时密切跟踪中东局势变化与OPEC+政策信号。操作上，可待油价回调至89至90美元区间时逢低布局多单，严格设置止损，警惕地缘局势缓和带来的快速回落风险。
