【行情回顾】
周二纽约商品交易所黄金期货市场延续弱势格局，主力合约GC00Y盘中持续下挫。截至今晨09:47，COMEX黄金期货GC00Y合约报4320.0美元/盎司，单日跌幅1.98%，成交量达到2.204万手，较前一交易日有所放大。值得关注的是，内盘与外盘失衡加剧，沪金主力合约跌幅超过外盘，显示国内机构资金持续离场的态势更为明显。从持仓结构观察，COMEX黄金期货非商业净多头持仓连续两周下降，资产管理机构持有的黄金期货多头头寸环比减少约8%，显示机构投资者正在加速减持黄金多头头寸。
【基本面分析】
本轮黄金价格大幅调整的根本原因在于美联储货币政策预期的显著变化。上周美联储议息会议维持联邦基金利率在4.75%至5.00%区间不变，但点阵图显示2026年可能仍有两次25个基点的加息，且降息时点可能推迟至2026年四季度，这一鹰派表态显著打压了市场对年内降息的预期。与此同时，美国最新公布的非农就业数据大幅好于预期，新增非农就业岗位达到31.7万个，失业率维持在3.4%的历史低位，平均时薪同比上涨4.3%，显示美国劳动力市场依然强劲，通胀压力持续存在。强劲的就业数据进一步强化了美联储维持高利率的政策立场，美元指数应声走强至105.5关口上方，美国10年期国债收益率攀升至4.35%附近，对无息资产黄金形成明显压制。
【技术面解读】
从技术图表观察，黄金期货在日线级别已形成明确的下跌趋势。COMEX黄金期货主力合约在上周有效跌破4400美元/盎司的关键支撑位后，本周加速下行，盘中一度下探至4319美元/盎司附近，整体下跌通道保持完好。均线系统呈空头排列，5日均线下穿20日、60日均线形成死叉，中长期均线系统亦开始向下发散，技术形态极为弱势。MACD指标在零轴下方持续下行，绿柱动能保持强劲。布林带通道张口扩张，价格贴近下轨运行，短期内弱势特征明显。RSI指标降至28附近，已进入超卖区域。关键阻力位于4400至4450美元/盎司区间；下方支撑则需关注4200至4250美元/盎司区间。
【机构观点】
高盛在其最新贵金属展望中将黄金的三个月目标价从2000美元下调至1850美元，并警告称如果美联储维持高利率至2026年四季度，黄金有进一步下探至1700美元的可能。摩根大通相对谨慎，建议投资者在当前价位保持观望，等待黄金价格企稳后再考虑介入。花旗银行则认为，本轮黄金价格的调整为中长期投资者提供了较好的入场机会，建议在1800美元附近逐步建仓，目标价看向2100美元。总体而言，机构对黄金后市看法分歧较大，建议投资者以谨慎观望为主，严格控制仓位。
