【行情回顾】
周二上海黄金交易所黄金T+D合约早盘大幅低开，延续前一交易日的弱势格局。截至今日上午收盘，黄金T+D合约下跌1.11%至966.81元/克，成交量较前一交易日有所放大，显示市场抛售意愿较强。国际市场方面，现货黄金价格跌破4350美元/盎司关口，与期货市场形成共振下行态势。值得关注的是，国内黄金现货与期货市场的联动效应明显，黄金T+D与沪金期货主力合约的价差维持在正常区间，显示套利机制运行良好，两个市场的价格发现功能均有效发挥。
【基本面分析】
本轮黄金价格大幅调整的根本原因在于美联储货币政策预期的显著变化。上周美联储议息会议维持联邦基金利率在4.75%至5.00%区间不变，但点阵图显示2026年可能仍有两次25个基点的加息，且降息时点可能推迟至2026年四季度，这一鹰派表态显著打压了市场对年内降息的预期。与此同时，美国最新公布的非农就业数据大幅好于预期，新增非农就业岗位达到31.7万个，失业率维持在3.4%的历史低位，平均时薪同比上涨4.3%，显示美国劳动力市场依然强劲，通胀压力持续存在。强劲的就业数据进一步强化了美联储维持高利率的政策立场，美元指数应声走强至105.5关口上方，美国10年期国债收益率攀升至4.35%附近，对无息资产黄金形成明显压制。
【技术面解读】
从技术图表观察，黄金T+D在日线级别已形成明确的下跌趋势。价格在上周有效跌破980元/克的关键支撑位后，本周加速下行，盘中一度下探至965元/克附近，整体下跌通道保持完好。均线系统呈空头排列，5日均线下穿20日、60日均线形成死叉，中长期均线系统亦开始向下发散，技术形态极为弱势。MACD指标在零轴下方持续下行，绿柱动能保持强劲。布林带通道张口扩张，价格贴近下轨运行，短期内弱势特征明显。RSI指标降至30附近，已进入超卖区域。关键阻力位于980至990元/克区间；下方支撑则需关注920至940元/克区间。
【机构观点】
高盛在其最新贵金属展望中将黄金的三个月目标价从2000美元下调至1850美元，并警告称如果美联储维持高利率至2026年四季度，黄金有进一步下探至1700美元的可能。摩根大通相对谨慎，建议投资者在当前价位保持观望，等待黄金价格企稳后再考虑介入。花旗银行则认为，本轮黄金价格的调整为中长期投资者提供了较好的入场机会，建议在1800美元附近逐步建仓，目标价看向2100美元。总体而言，机构对黄金后市看法分歧较大，建议投资者以谨慎观望为主，严格控制仓位。
